瑞信巨亏，方正撤退，北京国资接盘挽颓势

来源：券业行家

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方正证券在第五届董事会第七次会议上决定出售瑞信证券49%的股权，并终止相关股权转让协议，以盘活公司资产，提高资金使用效率。

尽管瑞信证券曾在2021年实现盈利，但在接下来的两年中业绩大幅下滑，2023年净亏损达1.99亿元，这也是股权对价缩水的主要原因。

瑞信证券的高管薪酬令人瞩目，2023年8名高管的薪酬合计达3，665.58万元，尽管如此，其经营业绩却未见好转，引发外界对高管实际贡献的质疑。

清仓的出售

6月24日，方正证券紧急召开第五届董事会第七次会议。与会9名董事全票通过出售瑞信证券49%股权，以及终止《关于瑞信证券（中国）有限公司之股权转让协议》两项议案。

方正证券表示，为盘活公司资产，合理配置资源，瑞信巨亏，方正撤退，北京国资接盘挽颓势提高资金使用效率，拟与瑞士银行有限公司（简称：瑞银）共同向北京市国有资产经营有限责任公司（简称：北京国资或北京国资公司）转让其所持瑞信证券（中国）有限公司（简称：瑞信证券）全部股权。

当日，三方签署了共售股权协议。方正证券转让49%瑞信证券股权，瑞银转让36.01%瑞信证券股权。本次股权转让完成后，方正证券将不再持有瑞信证券股权。

经交易各方友好协商确定，方正证券出售的49%瑞信证券股权的交易对价为88，509.19万元。

缩水的对价

要知道，早在2022年9月，方正证券就曾决定向瑞银出售瑞信证券49%股权。发布于2022年9月8日的公告称，经双方协商，转让对价为11.40亿元。

历时近两年，同一笔股权，不同的买主。目前的对价仅有8.85亿元，缩水了22.36%。

这也难怪，在全面整体终止前次协议时，瑞银会向方正证券支付410万美元“作为善意补偿”。

连亏的业绩

而归根结底，对价的”缩水“，来自业绩的下滑。

2021年，瑞信证券尚有0.45亿元盈利；2022年，亏损2.55亿元；2023年亏损1.99亿元。

未经审计的2024年一季度数据显示，瑞信证券当期营业收入为1，931.65万元，不足2023年全年的八分之一；净亏损为3，442.03万元，尚未有扭亏为盈的迹象。

高管的待遇

虽然业绩“乏善可陈”，瑞信证券的高管待遇，足以让同行羡慕。

2023年，瑞信证券8名高管薪酬合计3，665.58万元，折合人均薪酬458.20万元。2022年，11名高管薪酬合计3，749.25万元，折合人均340.84万元。而在实现盈利的2021年，6名高管薪酬合计2，657.08万元，折合人均442.85万元。

行家对比了头部上市券商主要高管薪酬：瑞信证券的高管待遇仅次于中信证券，远远超过国信证券、华泰证券、国泰君安等相对高薪的头部券商。

比肩券业“一哥”的高管薪酬水平，在外资券商中也是相当可观。然而，高薪背后所承载的期望与责任也更为重大。

那么，领取高薪的高管，在瑞信证券的经营中，发挥了多少作用呢？

平台的力量

工商信息显示，瑞信证券总经理在2023年10月发生了变更，由王菁女士变更为张铮宇。

这一情况，让行家有些意外。

回想2022年9月，王菁女士高调加入瑞信证券，担任总经理时的情形，行家记忆犹新。

据财联社公开报道，王菁拥有东北财经大学博士学位，中南财经政法大学硕士学位及学士学位。

她自1994年在招商银行开启银行生涯，先后担任广州分行若干部门主管、总行零售银行部副总经理、总行私人银行部总经理等职务。自2007年起，她负责筹建招行私人银行业务，“并带领招行私行业务取得巨大成功”。

2020年，王菁加入瑞信，担任中国境内财富管理业务负责人。2022年9月，她出任瑞信证券总经理，“全面负责领导和管理瑞信证券的整体战略和业务经营工作”。

在银行尤其是私行领域，这位女将曾经有光鲜的业绩。奉股东方之命转战券商赛道，本以为可以在瑞信证券大展拳脚。没想到的是，仅过了一年时间，她就黯然离开。

这也让行家感慨：个人的成功往往与所依赖的平台紧密相连，曾经的经验也不能生搬硬套到全新的领域。

诚然，瑞信证券业绩的下滑，可能受到多种因素的影响，如市场环境的变化、公司战略的调整、团队执行的偏差等。然而，作为券商高管，无论是主观因素还是客观原因，都需要对此负起责任。

而这也是对券商人士的启示。选择适合的平台只是第一步，在依托平台力量的同时，如何提升自身水平，应对未来的挑战，是值得深思的问题。

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据媒体报道，北京国资公司是北京市为数不多具有金融主业的市管国有企业，业务涉及银行、证券、要素市场、消费金融等领域，拥有丰富的金融类企业管理经验。

股权穿透显示，北京国资公司持有瑞银证券33%的股权。据悉，北京国资与瑞银集团有着近20年的紧密合作关系，本次收购瑞信证券股权是双方合作的进一步延伸，也是落实国家和北京市对于金融服务实体经济相关要求的具体举措。

说来也是唏嘘。自成立以来，瑞信证券已经多次发生股权变更。行家此前的报道中，就曾提及其控股股东从方正证券变更为瑞信。如今，将被北京国资收入麾下的瑞信证券，无疑面临着机遇和挑战。

在外资巨头竞相通过设立和收购的方式“入华”的背景下，因股东方并购被波及的瑞信证券，是否能通过“本土化”，走出新的发展之路？